에스켐 (공모주 유캔두잇)

11/07~11/08 기간에 공모주 청약이 가능한 "에스켐" 기업을 분석해 보겠습니다. "공모주 유캔두잇" 글에서 언급드린 포인트를 중심으로 정리하겠습니다.

 

공모개요

에스켐 공모개요

 

①상장공모 : 신주모집 1,950,000주 (100%)

②일반청약 배정 : 487,500~585,000주 (25~30%)

③일반청약 최고한도 : 16,250~19,500주

 

공모가 산정

에스켐 공모가 산정

 

●공모예정가 산정하는 기준을 투자설명서 내 인수인의 의견에서 확인해 보겠습니다.

실적은 2024년 추정 당기순이익의 현재가치 56.4억을 적용하였습니다. 비교기업으로 디엔에프, 피아이첨단소재, 덕산네오룩스, 켐트로스, 피엔에이치테크를 선정하였습니다. 멀티플은 비교기업의 PER 26.6배를 적용하였습니다. 주당 평가가액 18,676원에 30.3~21.8%를 할인하여 공모밴드 13,000~14,600원이 산정되었습니다.

 

●상장 후 유통가능 및 매각제한 물량을 투자설명서 내 투자위험요소에서 확인해 보겠습니다.

공모 후 유통가능 물량은 36.1%(280.9만 주), 매각제한 물량은 64%입니다. 매각제한 물량은 상장 1개월 후 17.1%(133만 주), 상장 3개월 후 0.7%(5.8만 주)가 추가 유통가능 합니다.

 

회사개요

정밀화학 소재 중 유기발광다이오드(OLED)소재, 이차전지(Battery)소재 및 헬스케어(Health Care)소재의 합성제품을 연구, 생산, 판매하고 있습니다. 

 

사업영역으로는 ①디스플레이용 화학제품인 OLED 소재의 합성 완제품 및 중간체 제조 ②이차전지 소재 중 이차전지 수명, 성능향상 및 안전성을 결정하는 가장 중요한 물질인 전해액의 첨가제 ③헬스케어 소재는 체외진단(IVD) 및 생명과학(Life Science)에서 사용되는 단백질 분리정제요 시약을 비롯하여 Non-GMP 시설에서 생산이 가능한 의약품 중간체, 동물용 비타민 등을 생산하고 있습니다.

에스켐 사업영역 (2023년 기준)

 

성장전략

에스켐 성장 로드맵

 

①고부가가치 OLED 품목 확대

고부가가치 품목 공급을 확대하고, OLED 승화정제 품목 확대를 준비하고 있습니다.

 

②OLED Total Solution 완성

소자평가를 통해 고객사 맞춤형 OLED 발광 소재의 One-Stop 품질확인 기술을 확보하였습니다. 이로인해 고객사 Lock-In이 강화되고 신규 고객사 확충이 가능해 매출 및 수익률 극대화가 가능할 전망입니다.

 

③헬스케어 시장 품목, 매출 확대

진단시약 사업은 체외 진단에 사용되는 시약 소재입니다. 원료 의약품(API) 사업은 신약 원료 개발 및 Pet Care 소재입니다.

 

④이차전지

이차전지 소재 품목 및 매출이 확대되고 있습니다. 제품 설계부터 평가, 양산까지 Total Solution 구축이 완료되었습니다. 또한 리튬 메탈 배터리향 전해질을 개발하고 있습니다.

 

⑤CAPA 증설

제품화 역량 강화 : CAPA 증설, 연구역량 강화 (제천 제3바이오밸리 산업단지 1.9만㎡ 확보) / 전공정 자동화 시스템을 도입, 헬스케어 GMP 시설 구축, 신성장 Item개발 연구소 증축

 

투자의견

이상 "에스켐" 공모주식을 정리해 보았습니다. "공모주 유캔두잇"이 중요하게 생각하는 포인트를 일부 충족하지 못하고 있습니다. 상장 후 매각제한 물량 중 1개월 후 유통가능 물량 부담이 크게 작용하고 있습니다.