02/13~02/14 기간에 공모주 청약이 가능한 '엘케이켐' 기업을 분석해 보겠습니다. '공모주 유캔두잇' 글에서 언급드린 포인트를 중심으로 정리하겠습니다.
공모 개요
①상장공모 : 신주모집 1,000,000주 (100%)
②일반청약 배정 : 250,000~300,000주 (25~30%)
③일반청약 최고한도 : 8,000~10,000주
공모가 산정
●공모예정가 산정하는 기준을 투자설명서 내 인수인의 의견에서 확인해 보겠습니다. 실적은 2024년 3분기 기준 연환산 순이익 82억을 적용하였습니다. 비교기업으로 디엔에프, 레이크머티리얼즈, 제이아이테크, 솔브레인을 선정하였습니다. 멀티플은 비교기업의 PER 23.42배를 적용하였습니다. 주당 평가가액 29,883원에 39,7~29,7%를 할인하여 공모밴드 18,000~21,000원이 산정되었습니다.
●상장 후 유통가능 및 매각제한 물량을 투자설명서 내 투자위험요소에서 확인해 보겠습니다. 상장 후 유통가능 물량은 22.0%(138만 주), 매각제한 물량은 78.0%입니다. 매각제한 물량은 상장 1개월 후 13.75%(86만 주), 상장 3개월 후 0.48%(3만 주)가 추가 유통가능 합니다.
회사 개요
반도체 산업에서 박막 증착 공정에 사용되는 화학소재 ‘프리커서 및 리간드’를 전문적으로 개발하고, 제조 및 판매하는 회사입니다. 박막 증착 공정은 웨이퍼 위에 원하는 분자 또는 원자 단위의 물질을 매우 얇은 두께로 입혀 전기적인 특성을 갖게 하는 공정입니다. 해당 공정은 증착 방법에 따라 특정 물질에 직접 에너지를 보내 증착하는 물리기상증착(PVD)과 반응 가스들의 반응으로 물질을 증착하는 화학기상증착(CVD), 그리고 원자단위로 한 층씩 정밀하게 증착하는 원자층 증착(ALD)으로 분류됩니다.
주력으로 생산하는 제품은 반도체 박막 증착 소재 중 원자층증착공정(ALD: Atomic Layer Deposition)에 사용되는 고유전율막 형성 High-k 소재, 저유전율막 형성 Low-k 소재와 기타 정밀화학 소재로 합성 기반의 광발전소재인 페로브스카이트와 전하수송층 소재 및 고객의 특별한 요청에 의해 제조되는 특수정제 솔벤트, 금속추출제, 무기금속소재와 메탈 프리커서 등이 있습니다.
High-k에 속하는 주요 소재는 CP와 PCP가 있습니다. CP, PCP 소재는 다양한 프리커서의 주요 원재료로 활용되는 리간드로써, 증착공정을 통해 고유전율 막을 형성하기 위한 High-k 프리커서의 합성에 사용이 됩니다.
Low-k는 저유전율 막을 형성하기 위한 소재로써, Low-k 소재에 속하는 당사의 주요 소재는 DIS 프리커서입니다. 해당 소재는 시스템 반도체 로직 반도체와 메모리 반도체(NAND 등)의 절연막 형성에 활용됩니다.
기타 정밀화학 소재 분야에는 ① 페로브스카이트 태양전지(PSC, Perovskite Solar Cell)를 구성하는 핵심 소재로 광발전층의 주요 소재인 페로브스카이트와 전하 이동을 가능하게 하는 전하 수송층 소재 제조, ② 탄소를 포집하여 폴리머로 합성하는 공정의 핵심 솔벤트를 고객 요청에 따라 정밀하게 정제하는 솔벤트 고순도 정제 사업, ③ 사용 후 이차전지 재활용 시코발트, 니켈, 망간 등의 금속을 선택적으로 추출하는 금속 추출제의 대량 생산 공정 개발, ④디스플레이 선능 개선용 무기 금속 소재, 그리고 ⑤ 반도체 소자 제작에 사용되는 다양한 메탈 프리커서와 하프늄 전구체 국산화 사업 등이 있습니다.
성장 전략
1) 수입 핵심 프리커서 원료 국산화
2) 전방산업 확대 : 태양광 산업 - 페로브스카이트 광발전 소재에 대한 선제적 기술력 확보
3) 전방산업 확대 : 태양광 산업 - 페브로스카이트 진공 증착용(건식 공정) 소재 개발
4) 전방산업 확대 : 기타 전방산업 (디스플레이 소재, 이차전지, 탄소 포집 활용 등)
투자 의견
이상 '엘케이켐' 공모주식을 정리해 보았습니다. '공모주 유캔두잇'이 중요하게 생각하는 포인트를 충족하고 있습니다. 2024년 3분기말 기준 연환산 실적 적용은 불확실성을 줄였고, 멀티플 적용은 합리적으로 판단하고 있습니다. 또한 상장 후 3개월 내 유통가능 물량이 상대적으로 부담스럽지 않습니다.
엘케이켐 기업설명회
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