엠앤씨솔루션 (공모주 유캔두잇)

12/05~12/06 기간에 공모주 청약이 가능한 "엠앤씨솔루션" 기업을 분석해 보겠습니다. "공모주 유캔두잇" 글에서 언급드린 포인트를 중심으로 정리하겠습니다.

 

공모개요

엠앤씨솔루션 공모개요

 

①상장공모 : 신주모집 1,500,000주(50%) / 구주매출 1,500,000주(50%)

②일반청약 배정 : 375,000~450,000주 (25~30%)

③일반청약 최고한도 : 

 

공모가 산정

엠앤씨솔루션 공모가 산정

 

●공모예정가 산정하는 기준을 투자설명서 내 인수인의 의견에서 확인해 보겠습니다. 실적은 2024년 3분기 누적 EBITDA에 2024년 4분기 추정 EBITDA를 합산한 398억을 적용하였습니다. 비교기업으로 퍼스텍, LIG넥스원을 선정하였습니다. 멀티플은 비교기업의 EV/EBITDA 24배를 적용하였습니다. 주당 평가가액 115,412원에 30.68~19.16%를 할인하여 공모밴드 80,000~93,300원이 산정되었습니다.

 

●상장 후 유통가능 및 매각제한 물량을 투자설명서 내 투자위험요소에서 확인해 보겠습니다. 상장 후 유통가능 물량은 25.39%(240만 주), 매각제한 물량은 74.61%입니다. 매각제한 물량 중 상장 후 1년 내 추가로 유통가능 물량은 없습니다.

 

회사개요

1976년 방위산업체로 지정되어 지상, 유도, 해상, 항공 및 우주 분야 전기식 구동장치 및 유압장치, 유압시스템의 국산화 개발에 참여하여 무기체계 현대화 및 방위력 향상에 일익을 담당하고 있습니다. 1974년 동명산업 설립 - 1976년 유압기기, 전동지게차, 방위산업 개시 - 2008년 두산그룹 편입(동명중공업에서 두산모트롤로 사명변경) - 2020년 두산그룹에서 분리 - 2021년 두산 모트롤BG에서 모트롤로 사명변경 - 2023년 기업분할 (모트롤에서 MNC솔루션으로 사명변경)

 

지상, 유도, 항공, 해상 등 방산의 전 분야에서 움직임과 정밀한 제어를 구현하는 핵심 부품을 제조 판매하고 있습니다. 2023년 기준 매출 비중은 다음과 같습니다. (지상 53%, 유도 27%, 기타 16%, 해상 및 항공 4%)

엠앤씨솔루션 사업영역

 

성장전략

엠앤씨솔루션 성장로드맵

 

①기존사업 확대 : 유럽을 넘어 북미, 중동 및 동남아 대상 지상/유도 체계 수출 확대로 기존사업의 지속 성장이 전망되고 있습니다. 

②민수사업 진출 : 독보적 수준의 방산용 서보밸브의 스펙다운 설계를 통한 첨단 민간산업 분야로 진출하고 있습니다. 민수 신규사업 4대그룹은 산업기계(제철소 서보밸브 국산화, 플라스틱 사출기 서보밸브 국산화, 시험장비 시스템), 데이터센터(데이터센터 냉각 시스템), 에너지(풍력터빈 MC 시스템), 우주항공(우주 발사체 MC시스템, 우주 위성체 MC시스템, UAM MC 시스템)입니다.

③방산 직수출 및 항공체계 사업 진출 : 체계 탑재를 통한 간접수출에서 해외 방산 직수출 및 항공체계 사업에 진출을 계획하고 있습니다. 

④사업성장 Milestone : 방산 직/간적 해외수출 신사업 진출을 통한 중장기 성장 마일스톤 수립을 목표로 하고 있습니다.

 

투자의견

이상 "엠앤씨솔루션" 공모주식을 정리해 보았습니다. "공모주 유캔두잇"이 중요하게 생각하는 포인트를 충족하고 있습니다. 2024년 4분기를 제외한 2024년 1~3분기 확정실적과, 멀티플 EV/EBITDA 적용이 합리적이라 판단하고 있습니다. 상장 후 1년 내 추가로 유통가능 물량이 없다는 점도 긍정적입니다.